Codelco: Bernardo Fontaine liderará el nuevo directorio y su primera misión será auditar la gestión de Pacheco

Lo nuevo. El anuncio del nuevo directorio de Codelco marcó el cierre de la era de Máximo Pacheco al frente de la estatal —quien dejará el cargo el próximo 25 de mayo— y abrirá una etapa marcada por la revisión de su gestión operacional, financiera y de control interno, según pudo confirmar Ex-Ante.

• El Presidente José Antonio Kast designó a Bernardo Fontaine como el sucesor de Pacheco y también nominó a Luz Granier y a Alejandro Canut de Bon como integrantes del directorio de la compañía. Asumirán el 26 de mayo.
• Tras el anuncio, Fontaine señaló que “Codelco corre con una mochila de plomo. Hay que alivianarla”, en referencia a los costos, endeudamiento, baja producción y “graves problemas en los proyectos estructurales de inversión”.
• Fontaine es economista de la Universidad Católica, se ha desempeñado como director en más de 20 firmas ligadas a los sectores industrial, financiero, inmobiliario, asegurador y retail, entre otros. También fue convencional constituyente en el primer proceso constitucional de 2022, y asesoró a Kast cuando todavía era candidato.
• En el entorno de La Moneda explican que su designación apunta a instalar un perfil más técnico y con experiencia en gobierno corporativo para enfrentar la compleja situación de la cuprera.
• “Codelco puede más. Los desafíos son enfrentar costos crecientes, alto endeudamiento, baja en la producción, graves problemas en los proyectos estructurales de inversión, reforzar la seguridad de los trabajadores, cuidar la sostenibilidad global de Codelco e implementar, ampliar y profundizar alianzas público-privadas”, indicó Fontaine tras el anuncio.
• Por su parte, Luz Granier es ingeniera comercial de la Universidad de Chile y cuenta con una sólida trayectoria tanto en el ámbito público como privado. Ha integrado directorios de empresas como Colbún, Metro de Santiago, Entel y Saesa, además de haber presidido el directorio de Desarrollo País. Militó en RN y también fue subsecretaria de Servicios Sociales durante el primer mandato de Sebastián Piñera.
• Canut de Bon, en tanto, es abogado, doctor en Derecho y magíster en Derecho Minero y de Aguas. Antes de llegar a Codelco, fue director de Enami y previamente, desempeñó funciones como gerente legal de BHP en Minera Escondida y de JX Mining en Caserones.

El contexto. Detrás del cambio de directorio hay una crisis silenciosa que comenzó a incubarse al interior de la cuprífera y que amenaza con transformarse en un problema de confianza, gobernanza y credibilidad para una de las compañías mas relevantes del país.

• El foco de la controversia apunta a despejar si la minera infló o no sus cifras de producción al cierre de 2025, para mostrar una recuperación que, en la práctica, no existía completamente. Dependiendo de las conclusiones de la investigación interna en curso, el episodio podría derivar en una crisis reputacional para la estatal.
• Una de las principales promesas de Pacheco fue siempre recuperar la producción de Codelco, especialmente después de años marcados por dificultades operacionales, retrasos en proyectos estructurales y accidentes, incluido el derrumbe en El Teniente.
• Por lo mismo llamó la atención lo ocurrido en diciembre e 2025, cuando la minera reportó un producción de 172.300 toneladas métricas de cobre —la cifra mensual más alta de la última década—, muy por encima del promedio cercano a 105 mil toneladas registrado entre enero y noviembre.
• Las alertas crecieron luego de que la producción volviera rápidamente a niveles habituales durante enero y febrero de 2026. Fue en ese contexto que comenzaron a instalarse dudas incluso dentro del propio directorio respecto de si parte de las cerca de 20 mil toneladas adicionales contabilizadas en diciembre cumplían efectivamente con las condiciones técnicas requeridas para ser comercializadas.
• Según fuentes conocedoras del proceso, internamente comenzaron a circular advertencias de que parte de esa producción correspondía a material que normalmente habría permanecido como inventario y no como producto final.
• Eso habría llevado a algunos directores a solicitar explicaciones, lo que posteriormente terminó gatillando la auditoría interna.
• Consultado por Ex-Ante respecto de por qué el documento no ha sido enviado al Gobierno —lo que habría causado molestia entre las autoridades—, Pacheco respondió que se trata de un informe preliminar que todavía no concluye la auditoría interna y puso en duda que exista la obligación de remitirlo al Ejecutivo en esta etapa del proceso.

La misión de Fontaine. En el entorno del economista reconocen que el desafío que enfrentará el nuevo directorio será particularmente complejo. No solo por la situación financiera y operacional de la estatal, sino también por el deterioro reputacional que arrastra Codelco tras una seguidilla de episodios que han golpeado la confianza en la compañía.

• Según fuentes cercanas al futuro presidente del directorio, una de sus primeras tareas será reforzar los estándares de transparencia, revisar los mecanismos de control interno y despejar cualquier duda respecto de la forma en que se elaboraron las cifras de producción durante la administración de Pacheco.
• El tema es especialmente sensible considerando que la controversia por las cerca de 20 mil toneladas contabilizadas como sobreproducción se suman a otro conflicto que complicó la relación entre Codelco y las autoridades fiscalizadoras: el cuestionamiento por la entrega de información a Sernageomin tras el derrumbe ocurrido en El Teniente, que resultó en el fallecimiento de seis trabajadores.
• En la industria minera existe preocupación porque ambos casos terminaron instalando dudas sobre la calidad de los controles internos y los canales de reporte de la estatal.
• Las mismas voces indican que una de las primeras misiones del nuevo directorio será revisar en detalle lo ocurrido y despejar cualquier duda sobre los criterios utilizados para contabilizar la producción de diciembre de 2025.
• En paralelo, tanto en el sector minero como entre personeros del Ejecutivo existe la hipótesis de que parte de la presión por elevar la producción pudo haber estado asociada al cumplimiento de metas e incentivos vinculados a bonos, aunque hasta ahora no existen conclusiones definitivas sobre este punto.