Los factores detrás de la recesión técnica que reconoció Quiroz y sus proyecciones para 2028

Qué observar. “Reconoció por primera vez que la economía está en recesión técnica”, comienza señalando la nota del medio financiero estadounidense Bloomberg sobre la entrevista que realizó al ministro de Hacienda, Jorge Quiroz, en la que analizaron el contexto que vive Chile.

• La entrevista, titulada en español “Quiroz dice que la recesión en Chile será corta y el repunte vendrá rápido”, plantea que el jefe de las finanzas públicas apuesta a que los recortes de impuestos a las empresas y “una regulación más flexible” ayuden a impulsar la actividad económica de Chile.
• “Se le puede llamar técnicamente una recesión, pero básicamente la economía ha enfrentado algunos shocks de oferta este año, principalmente por la fuerte caída de la producción de cobre”, dijo Quiroz.
• En esa línea, el ministro sostuvo que “si se observa el sector no cuprífero de la economía, se puede ver un fuerte crecimiento”.
• Hasta ahora, el Gobierno se había resistido a calificar la contracción como una recesión.

Las cifras detrás. Los datos del Banco Central muestran que la debilidad de la actividad económica ha estado marcada principalmente por el desempeño de la minería.

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• Durante el primer trimestre de 2026, el Producto Interno Bruto (PIB) registró una contracción de 0,5% en doce meses, cifra que posteriormente fue revisada a una caída de 0,3%. En términos desestacionalizados, la economía retrocedió 0,25% respecto del trimestre anterior.
• En el segundo trimestre, el PIB anotó una caída de 0,2% en doce meses. En términos desestacionalizados, la actividad económica retrocedió 0,02% respecto de los tres meses previos, aunque las cifras redondeadas informadas por el Banco Central muestran una variación nula.

¿Qué significa recesión técnica? Se habla de recesión técnica cuando una economía registra dos trimestres consecutivos de contracción del PIB en términos desestacionalizados, es decir, respecto del período inmediatamente anterior y descontando factores estacionales.

• En el caso de Chile, las cifras sin redondear muestran dos variaciones negativas consecutivas, aunque la segunda fue prácticamente nula. De ahí que se haya abierto el debate entre los economistas sobre cómo calificar el escenario actual.
• Alejandro Urzúa, analista económico de la FEN UNAB y OpenBBK, advierte que una recesión técnica no implica necesariamente una crisis económica, pero sí constituye una señal de alerta. “Nos muestra que la economía está perdiendo dinamismo y que existen dificultades para sostener el crecimiento”, plantea.
• A su juicio, la preocupación va más allá de la discusión sobre si Chile cumple o no con la definición técnica de recesión. “Lo preocupante es que nuestra economía sigue mostrando una capacidad de crecimiento bastante limitada”, señala.
• Vale mencionar que el Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec) cayó 1,5% anual en julio y 1% en agosto, mientras que en septiembre anotó un crecimiento de 0,2% en doce meses.

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La apuesta. Pese al escenario actual, Quiroz proyecta que el crecimiento económico se recuperará hasta cerca de 4% en 2028, dos años antes de lo previsto anteriormente, cuando esa meta se esperaba para el final del mandato de Kast, en 2030.

• “Los inversionistas están respondiendo a las condiciones”, afirmó el ministro en la entrevista. “Ya estamos viendo los efectos de las reformas de mercado que hemos implementado hasta ahora”, agregó.
• Entre las medidas impulsadas por el Ejecutivo, en septiembre anunciaron un plan para generar cerca de 100 mil empleos, mediante una inversión de unos US$1.300 millones en proyectos, obras públicas y subsidios al empleo.
• A esto se suma la Ley de Reconstrucción Nacional, que incorporó cambios para agilizar permisos y reducir trabas regulatorias que afectan el desarrollo de iniciativas de inversión
• En minería, Quiroz también planteó la posibilidad de que Codelco incorpore capital privado a más largo plazo, más allá de las asociaciones de exploración que ya mantiene.

Los otros frentes de la recesión. Felipe Oyarzún, analista de mercados de la aplicación de inversiones XTB, plantea que “los problemas no se limitan a la minería, especialmente cuando tenemos un desempleo del 9,8% y una inflación que llegó al 4,5% anual, dos cifras que reflejan las dificultades que todavía enfrenta la economía chilena y que terminan afectando directamente a las familias”.

• En una línea similar, Urzúa apunta a problemas estructurales que van más allá de la coyuntura minera, como los bajos niveles de inversión, el estancamiento de la productividad y la debilidad del mercado laboral. A ello suma un consumo que todavía no logra despegar y la incertidumbre que afecta las decisiones de inversión.
• “Es perfectamente posible que veamos una recuperación de la actividad durante los próximos trimestres, especialmente si se normaliza la producción minera. En ese sentido, el planteamiento del ministro tiene fundamentos económicos. Sin embargo, a mi juicio, sería apresurado asegurar que vamos a tener una recuperación rápida y sostenida”, advierte Urzúa.
• Por eso, plantea que será clave seguir la evolución del Imacec no minero, la inversión, el consumo y el empleo. “Una cosa es que la economía vuelva a registrar cifras positivas y otra muy distinta es que tengamos una recuperación generalizada de nuestra actividad económica”, sostiene.

Lo que viene. El próximo 18 de noviembre, el Banco Central publicará las Cuentas Nacionales del tercer trimestre, que permitirán conocer si la economía retomó el crecimiento, y también cómo evolucionó la actividad no minera.